近日，摩根士丹利基金举办了2025年度投资策略会，其固定收益、主动权利、量化权利以及多资产等投资团队围绕宏不雅经济、A股、债券阛阓，以及东谈主工智能、资源品、量化投资等热门话题进行了探讨，为投资者提供多元视角的投资参考。
债市布局：趋势仍在，招待波动率提高
摩根士丹利基金固定收益投资团队以为，经济层面，场所财政的压力根底在于收入的下滑和东谈主口结构变化导致的刚性开销加多，重迭地产过快参加下行周期，对2025年经济最径直的拉动或在于化债除外的财政刺激。在一定的假定下，估量耗尽刺激能够对冲出口下跌对GDP的影响，关联词连接性相对有限，估量计谋会倾向股市等有资产效应的鸿沟，以加多耗尽的连接性。
计谋层面，估量计谋仍以稳为导向：中央政府或将进一步加杠杆，且或更侧重资产效应和耗尽刺激，货币计谋在底线基础上保管宽松，同期货币在总体稳住的情形下进行扫尾贬值，另外仍将严慎细心利率快速下行产生金融风险等，总体而言计谋想路骨子上仍延续以稳为主。
策略方面，摩根士丹利基金固定收益投资团队估量2025年债市趋势仍在，但波动的权重或将赫然上涨，尽管胜率尚可，但赔率不高，应更好地把合手节律。与MLF比，现时十年期国债透支了一定的降息预期，但长期来看仍有下行空间，应耐性恭候货币计谋竣事。信用债方面，现在信用利差和场所债利差较高，仍有相对竖立价值。另外，廉价转债和红利资产也值得良善，可在一定进程上行动低息信用债的替代，舒适“固收+”竖立需求。
在圆桌设施，大摩安盈领会六个月持有债券基金司理吴慧文补充谈，货币计谋的提前量估量扫尾宽松在上半年有望连接竣事，资金面会较为友好，关联词汇率方面压力可能会导致资金波动加大，从全年来看，经济若是莫得赫然的建筑，可能举座宽松的资金面会延续。债市供求方面，从往年来看，一般的供给节律在一二三四季度的辩认是4：3：2：1，上半年的供给压力相对较大。关联词从本年现在的情况来看，春节前的供给举座低于预期，后期的供给压力估量会冉冉开释，届时也会有央行买短债的流动性投放的妥洽，进一步影响阛阓订价。
A股投资：看好AI、高股息、产业升级与出海标的
预测A股阛阓，摩根士丹利基金主动权利投资团队暗意，2025年宏不雅经济在计谋鼓励下或保持沉稳增长，货币计谋由肃穆转向扫尾宽松，同期A股盈利有望改善，因此A股阛阓有估值膨胀的投资契机，东谈主工智能、高股息、产业升级与出海标的值得要点良善。
东谈主工智能方面，往时一年国内科技公司在马上追逐国外AI巨头，部分大模子的材干照旧可以对标国外，AI期间的快速迭代、磋商成本的连接下跌，为AI应用的落地奠定了精熟的基础，AI模子与末端家具开动出现深度会通，应用场景快速浸透，2025年有望成为AI应用爆发元年。
利率下行期高股息仍有竖立价值。高股息板块往时两年发扬优秀，异日依然具备很强的逻辑撑持。一方面央行加大货币宽松，估量降息幅度会擢升，关联词内需连接改善还难以立竿见影，这意味着好多行业的资金答复率不会很高，资产荒的情势不变，满盈收益资金如险资、私募、产业本钱还有很大的竖立能源。另一方面，东谈主口、地产等均是长周期问题，下行周期可能还会延续数年之久，长端利率估量易下难上，高股息板块的招引力依然很强。
产业升级与出海标的也值得要点良善。国外不少发达经济体的制造业发展过程值得模仿，频繁是其国内产业完成升级后开动出海霸占阛阓，其中产业升级是基础，出海反哺国内产业。中国有较大阛阓空间的新兴产业出海包括新能源车、机器东谈主等，以及产业链龙头出海，如汽车零部件、电子产业链等。在民众产业链再布局配景下，供应链出海机遇强大，磋商企业有望在累积当地坐褥、运营训戒后，进一步拓展客户鸿沟。
热门聚焦：东谈主工智能、资源品及量化投资契机
在圆桌设施，摩根士丹利基金权利投资部总监、2024年度功绩名轮番一的大摩数字经济混杂的基金司理雷志勇共享了对于东谈主工智能鸿沟的投资预测。他暗意，从摩根士丹利基金科技谋划团队的追踪相比来看，在横向相比的扫数行业内部，估量东谈主工智能依然是2025年增长最迅猛的细分标的之一，算力及磋商配套、AI应用端在2025年王人会有好多值得期待的场所。
算力方面，从对国外科技巨头以及国内互联网巨头的不雅察来看，他们对算力需求的康健度并莫得缩小。预规划力行业在2025年会在规划的定制、数据中心电力的责罚等方面出现立异，况兼带来投资契机。AI应用端侧，雷志勇以为，2025年国外尤其是好意思国粗略会出现好多磋商应用，同期由于A股的磋商上市公司在AI应用端侧具有康健的产业链材干，这些端侧应用的爆发也会带动A股磋商子板块的估值擢升。
预测2025年资源板块的投资契机，大摩资源优选混杂基金司理沈菁暗意，从供需关系的订价逻辑开拔，铜铝需求举座有望保管增长，同期供给拘谨依然较强，因此相对看好铝、铜等工业金属，其次是黄金等贵金属，估量原油和煤炭等能源价钱将举座偏弱。
以铝为例，沈菁以为，从供给端看，现在国内电解铝产能应用率已处于天花板高位运奇迹态，2025年铝的供给刚性拘谨依旧偏紧。需求端来看，尽管阛阓担忧国内地产的拖累会压制电解铝需求，但凭证摩根士丹利基金谋划团队的测算，现在地产在铝的举座需求占比已下跌至20%附近，且异日或将进一步镌汰；另一方面，交通、电力电子等鸿沟对铝的需求呈现快速增长，将对需求增量组成较强撑持。此外，估量2025年铝产业链的利润将向供给拘谨的电解铝设施革新，这将有助改善电解铝敞口较多的铝企的盈利情况。
针对指数增强型家具愈发受到阛阓追捧的风景，摩根士丹利基金数目化投资部总监余斌也从其实际训戒开拔共享了心得。数据露出，由他料理的大摩深证300指数增强在往时五年中均实现了年度正逾额收益，月度逾额收益胜率约为70%。值得一提的是，该基金的收益险些不依赖新股申购收益，展现了其策略的肃穆性和可连接性。
余斌将其指数增强策略的有用性归因于三大方面：一是策略定位于较低追踪罪行拘谨下的高信息比率，实现肃穆的长期逾额收益发扬；二是宝石基本面量化框架，追踪长期有用的基本面因子，实现较低的策略交游换手；三是使用自研的风险模子施行愈加精确的风险和收益的优化要求，尽可能实现风险辩认，实现Alpha源泉的各类性。他暗意，指数增强策略在异日有很大的发展后劲，异日将进一步优化和增强现存策略，谋划布局更多的家具。
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连累剪辑：王若云